Zašto su vladini "stručnjaci" uvijek u krivu u vezi s inflacijom?

Jerome Powell duguje nam objašnjenje. Predsjednik Federalnih rezervi ovog je tjedna potvrdio ono što su ulagači već nagađali: iznenađujuće uporna inflacija odbija Fed od smanjenja svoje kratkoročne kamatne stope što prije i možda onoliko brzo koliko se Wall Street nadao. To je pravi poziv. Fed je počinio svoju najveću pogrešku u 40 godina kada je djelovao presporo da ukroti inflaciju nakon pandemije. Njegov institucionalni kredibilitet - koji uvelike ovisi u sustavu fiksnog novca - sada ovisi o uspjehu gospodina Powella u suzbijanju te inflacije. Još u prosincu, s inflacijom potrošačkih cijena od oko 4% i Fed-ovom preferiranom stopom inflacije izdataka za osobnu potrošnju od oko 3% (i isključujući hranu i energiju), dužnosnici središnje banke signalizirali su da su na putu za najmanje tri stope rezova ove godine. Fed je vjerovao da je postavio inflaciju na stalan klizeći put prema ciljanim 2%. Središnja banka vjeruje da može nagovoriti tržišta da rade što žele tako što će telegrafirati što Fed planira učiniti. Primarni model, poznat kao FRBUS, ima manjkavosti. duboko manjkav. Ne uzima u obzir na odgovarajući način učinke fiskalne politike, poput 10 trilijuna dolara kumulativne potrošnje deficita od početka 2020., što predstavlja subvencije i druge izdatke koje su Kongres i uzastopne administracije upumpavali u gospodarstvo. Model nije predvidio inflatornu eksploziju potrošnje u tom razdoblju i vjerojatno je precijenio (uglavnom iluzorne) dobrobiti državne potrošnje na infrastrukturu za buduću produktivnost i gospodarski rast. Model kronično pogrešno shvaća tržište rada i precjenjuje učinak ograničenog tržišta rada na inflaciju.